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Cr2PC(原标题ith:【深度】高瓴资本连下三城背后 400亿定增资金3“围猎zxlBP”医药生物股w1c)

一场震动全球的新冠疫情下的经济停摆4nt,让各类资本和企业收缩投资CC9J、现金为王B。不过iVs,疫情给年轻的生物医药企业带来了不仅有订单O0、业绩与市场前景imTW,还有各路资本的青睐甚至争夺F。

知名投资机构高瓴资本在这一领域落子布棋vnt,引得资本市场PvFPN“金手指brvuu”效应zAk。

继宣布23亿元包揽CD-MOUV(医药合同定制研发生产组织iN) 龙头企业——凯莱英U7FVVN(002821.SZWTmY5)定向增发后,高瓴资本与凯莱英的iL“牵手cN1”计划进一步加速usQ。

5月13日早间Kd,凯莱英公告称y,公司拟根据此前披露的定增方案Emo,引入高瓴资本作为战略投资者并签署协议SXLep。高瓴通过推动相关企业与上市公司合作4hO,拟为凯莱英带来订单累计不低于8亿元Um。这一数字令业内为之一震NHX6。

除了凯莱英之外,踏浪而行的高瓴资本今年以来已战投华兰生物df3ob(002007.SZ2K)iY、凯利泰LM8(300326.SZ4Lr)等医药生物行业上市公司jy5dH。相关公司股价随着战略合作计划的披露MC“涨声vbtZgb”连连K。

X09l“最好的投资机会就在中国TgR,就在当下nb,现在就是重仓中国最好的机会ghs。2JlO0”高瓴资本创始人兼首席执行官张磊近期与黑石集团董事长兼首席执行官苏世民3CVt(StephenA.SchwarzmangV)进行线上对话时表示4EhOUs。

张磊在对话中阐明i,医疗产业是具有潜在机会的行业之一w5fD。Ve“虽然现在还在起步阶段11t8,但是我们的社会保障网络里最关键的一部分就是医疗,其中蕴藏着无限的需求1ic。yHUg”

除了在医药生物行业扎根多年的高瓴资本正践行xFT5“重仓中国FPJ”的信念之外NY,华夏人寿X、中国医药投资有限公司wiWl(以下简称“国药投资HRlb”CLxpxo)sm、淡马锡3ye、RN3s“涌金系ofe”Wg、兴全基金等国内外投资机构争相通过参与定增的方式aA,OVrpBr“围猎U”一众医药生物上市公司o。Wind数据统计显示YEb,今年以来BOe,已有41家医药生物行业上市公司披露了定增预案XCoI6,拟募资总额近400亿元yr。

机构人士认为eo,目前定增新政处于落地初期M2OI,定增市场整体供大于求iZ,正值折扣高0i、锁定期短xO、减持不受限的Dk“黄金坑d”投资时期vf。

393亿定增资金涌入

2016年至2018年0Ntk,并购重组U1、定增Fo5Tl、减持政策先后收紧mtQE,A股融资项目数目和融资规模骤降jjx4f。2018年10月以来oBb1,政策宽松周期开启a7p,2019年定增预案数目开始回升6R。今年2月5a,随着再融资新规落地Jdm,定增市场再度迎来新的发展机遇8S。

再融资新规是证监会对上市公司再融资进行的新一轮监管规定24tHj,包括取消了创业板的三大GFZ“限制UNU”、缩短定增股票的锁定期Qs9、调整定增股票发行机制等oz。与从前执行的规则相比uu0,再融资新规对创业板上市公司再融资的监管放松最为明显sX。

Wind数据显示7Vaxx,自再融资新规于2月14日正式发布后BVB,截至5月13日ypl,新增定增预案数目有353个KZ。今年累计公布的各类定增预案有460个2j60qR,相当于2019年全年定增预案数目的1.31倍7;对应拟募资规模6559亿元CM。

从行业分布来看wG,电力设备与新能源8XO、电子Q、计算机xre、医药生物等行业项目融资定增预案较多且对应融资规模较高Aqxd3W。其中cXCHf,今年以来已有41家医药生物行业上市公司披露了定增预案4CD,占定增预案数目的比重约为9%gK20;拟募资总额为393亿元sqO,占拟募资规模的比重约为6%nmp。

在已披露定增预案的42家医药生物行业上市公司中8,包括高瓴资本战投的华兰生物PYkmj、凯利泰E0pnQX、凯莱英在内8csOX,共有19家公司预计募集资金规模超过10亿元。其中4U,CROZA(新药研发合同外包服务机构A7Wc)龙头企业——药明康德5(603259.SHk)预计募集资金65.28亿元e,拟募资规模为医药生物行业上市公司之最CA5。乐普医疗d(300003.SZT5)紧随其后d,预计募集资金31.8亿元k。

药明康德公布的定增预案显示ex8U,其募集资金扣除相关发行费用后将用于投资常州合全新药生产和研发一体化DK5up5、无锡合全药业新药制剂开发服务及制剂生产一期J2Q、上海药明药物研发平台技术能力升级等6个项目y,其余19.5亿元用于补充流动资金MPoUuI。

药明康德本次发行价格Vlzx“打八折SNO8”rROf,其非公开发行A股的对象为不超过35名特定投资者5f。截至目前ENHuw,尚未确定发行对象Z0。

高瓴资本连下三城

再融资新规落地后OP,定增市场从寒冬步入春天,高瓴资本等PE基金纷纷蠢蠢欲动MOe6。

再融资新规甫一落地HpT4,凯莱英Zb(002821.SZiM6)就于2月16日晚公告称aKZ,终止2019年度的定增预案qY1,并推出2020年度的定增预案Pd,成为当晚欲尝试再融资新规sf“头啖汤52mvTv”的三家上市公司之一T。

根据定增预案zn,凯莱英拟募集资金总额预计不超过23.11亿元f5BP,发行价格为123.56元/股8Q。高瓴资本成为凯莱英本次非公开发行的唯一认购方Q。此外X1J,凯莱英拟根据本次定增方案,引入高瓴资本作为战略投资者JSD。

成为战略投资者的高瓴资本K1,最亮眼的莫过于实实在在地给凯莱英带来订单xa。凯莱英于5月13日早间发布的关于引入战略投资者并签署战略合作协议的公告披露z0X,基于双方战略合作关系Bj,高瓴通过推动被投企业4c、以及其他行业内的资源网络相关制药公司与凯莱英建立合作关系wJ5,在协议生效后的战略合作期r0bi(协议生效后36个月lq0)内ZilZ,为公司带来订单累计不低于8亿元4MDI。

高瓴资本同时承诺YZVT,若在战略合作期内为凯莱英带来的订单未达到8亿元JB,不转让此次认购的股票HNYX。

除了战投凯莱英之外I5Up,高瓴资本近期还相继通过战略投资C“加码x6”华兰生物wiYm、凯利泰3Wz。华兰生物3月26日披露,子公司华兰生物疫苗有限公司(以下简称”疫苗公司MrrP“BCG)拟引入战投K5,疫苗公司二股东O、也是华兰生物第二大股东香港科康有限公司拟以疫苗公司138亿元的整体估值作为定价依据Phx,转让其持有的疫苗公司15%股权enb9Yn。高瓴资本和晨壹基金的两家企业wDkp,拟分别斥资12.42亿元nf16、8.28亿元受让疫苗公司9%Xl、6%股权Uw8j;5月12日晚间zNtnQd,凯利泰披露定增预案FEl,发行对象为淡马锡和高瓴资本共2名战略投资者AtcS。凯利泰本次拟定增募资10.96亿元VL,其中高瓴资本拟斥资3.93亿元参与认购LVY。

值得一提是et,战略投资者能锁价发行、享受八折优惠等0“豪礼60RiSD”Xz。自凯莱英、凯利泰发布定增预案以来UE,股价涨势喜人JE。按照定增预案估算4KJF,尚未拿出真金白银的高瓴资本已获得了不错的账面浮盈HGeV(b9V(收盘价-发行价)*认购股份数pz)Lk5x。截至5月13日F,高瓴资本战投凯莱英的账面浮盈为14.17亿元3k;战投凯利泰的账面浮盈约2.13亿元GEVb。

此外XCF,华兰生物发布疫苗公司引入战投高瓴资本公告不足一个月u,便公布拟分拆疫苗公司至创业板上市的预案yvN。民生证券医药团队预计xrm,引入战投时疫苗公司整体估值138亿元VzT,疫苗公司2019年收入10.5亿元swq,净利润3.75亿元QZfo,对应2019年业绩估值PE37倍左右3Uj6。2020年流感市场需求旺盛6qpoES,预计四价流感病毒裂解疫苗销售1600万支GZ,2020年净利润达到8亿元左右VqQ,对应估值17倍左右8mt。预计上市估值超过引入战投时的估值3j。

nBD“战投8uox”的诱惑

再融资新规的出台j4DQQF,以及新冠肺炎疫情之下d,医药生物行业因其市场想象空间引起一5ud、二级市场广泛关注ezOlz,成为备受青睐的投融资方向gQmSg。

除了在医疗健康领域有广泛产业布局的高瓴资本之外LLu,多家国内外投资机构竞相出手CeQW,今年以来通过参与定增的方式l“围猎VKJlB”医药生物上市公司合计41家H9UW。

比如,华夏人寿拟认购宜华健康eT(000150.SZDr)非公开发行股份5693.62万股GwpV,认购金额2.28亿元iLc2Yw;国药投资拟包干九强生物fy(300406.SZ0Q8)12亿元定增计划sIF;涌金集团旗下基金管理公司上海涌铧JQ,拟以1.8亿元参与奥翔药业hw(603229.SHI)定增计划7qx,并拟与上市公司开展战略合作VgA;兴全基金拟独揽药石科技6.5亿元的定增计划……

在这41家公司中6n,除了上述提及的凯莱英2146Z、凯利泰之外uFx,奥翔药业90bsr、康辰药业zf6U(603590.SHHtOmP)和乐普医疗w5a(300003.SZqxYm)e、富祥药业JT(300497.SZ7)1k7l、宜华健康等多家公司与定增发行对象签署8nQ《战略合作协议h》Uj,将其认定为战略投资者uO。

再融资新规公布后08zu,由于八折定价7H92DG、减持时限放宽等原因S,意欲像高瓴资本那样享受战略投资者优惠待遇的机构不乏其例4su。上市公司前期发布的定增预案中nOytiy,战略投资者的范围可谓五花八门oB6cC,既有上市公司将董监高认为战略投资者3MX,也有将员工持股计划认定为战略投资者9uLp。

以康辰药业为例9R,根据定增预案m6FbTX,该公司拟定增募集资金总额不超过4亿元6z,发行对象为公司实际控制人之一IQm、董事长王锡娟和第一期员工持股计划5Hj。同时bw,康辰药业与第一期员工持股计划签署6m《战略合作协议》AE6NA,将第一期员工持股计划认定为战略投资者2AEH9。

如何界定fs“战略投资者”?证监会在3月20日发布nmW《发行监管问答——关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求UALZ》98(以下简称k《监管问答JEVE》q),对战略投资者标准进一步厘清1iH1dE,特别强调战略投资者应该能够给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源4Bh,显著增强上市公司的核心竞争力和创新能力Zthnr,带动上市公司的产业技术升级S,显著提升上市公司的盈利能力oFpA;能够给上市公司带来国际国内领先的市场t3L、渠道U0T、品牌等战略性资源Pj3Gv,大幅促进上市公司市场拓展fW3g,推动实现上市公司销售业绩大幅提升Up56Hk。《监管问答E5ur0N》出台之后gB,已有不少上市公司发布了提示性公告QSE。康辰药业在发布的定增预案提示性公告中表示4AHT,rkW“关于公司将第一期员工持股计划认定为战略投资者WEr,是否符合7dZEQ《监管问答OL6wg》的认定条件rBeX,尚存在不确定性W5。

德恒律师事务所律师朱梁对记者表示AVDK,RIX《监管问答ZWLman》的出台一定程度上结束了上市公司引入战略投资者标准不统一的现象ep3。正在打算进行定增的上市公司也将按照新标准来执行Frr。效果还是比较明显j,对上市公司的长远发展会带来积极的作用tFOUhD。

王晓武 本文来源0h:经济观察报 作者8IUc:张斌 责任编辑ed:王晓武_NF

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